НБУ бросил вызов валютным спекулянтам

15 августа 2012

Дискуссии о том, как будет вести себя курс национальной валюты по отношению к доллару США, очень популярны в нашей стране. Ничего удивительного в этом нет, если вспомнить о том, что в обращении на территории Украины находятся около $70 млрд.

Чаще всего неопределенность в отношении будущего курса гривни, да и того, в каких условиях будет работать валютный рынок страны, возникает вследствие действий или заявлений наших политиков, особенно в связи с тем, что многие из них намерены стать народными депутатами.

От таких государственных деятелей можно услышать самые невероятные прогнозы, которые стряпаются по принципу: вначале напугать, а потом показать себя спасителем страны.

Скорее всего, именно поэтому в Украине в последнее время большинство прогнозов относительно курса гривни к доллару США пессимистичны, а порой просто катастрофичны. Спасает то, что валютный рынок действует по своим правилам, на которые политические заявления влияют лишь отчасти.

Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра

business.ua

Освобождение

Колебания курса национальной валюты в июле в очередной раз подтвердили несостоятельность прогнозов о скорой и резкой девальвации гривни. На межбанковском валютном рынке ее курс к доллару США колебался в пределах 8,06-8,08 грн./USD. Следует отметить, что такой, довольно узкий, диапазон указывает на слабую склонность гривни к девальвации.

Показатели работы межбанковского валютного рынка за прошедшие семь месяцев 2012 г. свидетельствуют о том, что объемы сделок на межбанковском валютном рынке выросли более чем в два раза. По моим оценкам, главная причина такого роста — активизация валютных спекулянтов. Так, после того как банкам разрешили валютные свопы, объемы операций с этими финансовыми инструментами существенно увеличились.

Многие банки, в том числе и крупные, начали активно спекулировать валютой, используя валютные свопы, не забывая, впрочем, и о традиционных межбанковских кредитах. Такие операции приносят высокий доход благодаря сложным схемам, в которых учитывается динамика курса нескольких валют.

Валютные сделки являются традиционным банковским бизнесом, но в условиях, когда кредитование фактически замерло, доход от этих операций позволяет многих банкам зарабатывать (см. на www.business.ua БИЗНЕС№30-31 от 23.07.12 г., стр.32-34. — Ред.).

Но при этом возникает проблема. Отдельные банки так увлеклись валютными спекуляциями, что начали массово привлекать депозиты населения по завышенным ставкам, чтобы вовлечь эти средства в новые спекулятивные схемы. В результате доля операций, связанных с валютными свопами и другими валютными спекуляциями, в отдельных банках составила 30-40% активов.

Покупать валюту за счет депозитов населения опасно, поэтому не исключено, что слухи о запрете или ограничении валютных свопов станут реальностью в ближайшее время. Это позволит снизить курсовые риски банков, но самое главное — уменьшить нагрузку на межбанковский валютный рынок. Ведь в случае запрета валютных свопов многим спекулянтам придется свернуть свою деятельность и уже не покупать, а продавать валюту.

Ставки сделаны

По итогам июля 2012 г. НБУ был вынужден продать на межбанковском валютном рынке около $1,2 млрд для поддержки курса гривни. Похоже, на этом терпение регулятора в отношении валютных спекуляций иссякло — во всяком случае, 31 июля в Минюсте было зарегистрировано постановление НБУ №303, которое ужесточает условия резервирования для банков, не отменяя штраф за нарушение норм резервирования.

В последнее время ставки по межбанковским кредитам в гривнях достигли 18%, в то время как в валюте не превышают 3%. Это указывает на то, что спекулянты не хотят продавать валюту и ждут более высокого курса, и сами же высказывают прогнозы о том, что курс гривни к доллару США должен обязательно вырасти, хотя при этом им приходится брать ее в долг под немалый процент, чтобы сформировать резервы.

В ближайшее время под влиянием постановления №303 спрос на нацвалюту на межбанке еще вырастет. Перед спекулянтами два пути: продавать валюту или еще дороже брать в долг гривни. Фактически НБУ бросил вызов валютным спекулянтам. Время покажет, кто победит в этой игре.

Что в сусеках

По итогам первого полугодия 2012 г. платежный баланс Украины был сведен с дефицитом в $1,1 млрд. Частично этот дефицит был сформирован за счет возврата части кредитов МВФ и погашения еврооблигаций. В июле Минфину удалось разместить еврооблигации на $2 млрд. Не буду касаться условий привлечения этих средств (а зря, это важно; см. на www.business.ua БИЗНЕС №30-31 от 23.07.12 г., стр.26. — Ред.).

Тут важнее другой фактор. До конца текущего года Украине следует погасить примерно $4 млрд внешних займов (с учетом процентных начислений). Частично эти долги можно будет выплатить за счет новых заимствований. Июльское размещение еврооблигаций показало, что времена, когда зарубежные инвесторы категорически не желали покупать ценные бумаги Украины, прошли.

Кредитно-дефолтные свопы для Украины были снижены почти на 80 пунктов, и теперь их уровень составляет около 800 пунк- тов. Это еще далеко не 200 пунктов, как было до кризиса, но и не 1000 пунктов, как у Португалии. Похоже, в случае очередного размещения еврооблигаций Украина может получить ставку размещения даже ниже 9%. И ясно, что можно будет без особых проблем рассчитаться с зарубежными обязательствами этого года.

Фонтан оптимизма и Майдан

Таким образом, после выборов в Верховную Раду можно ожидать не снижения курса гривни к доллару США, а наоборот, некоторого укрепления национальной валюты. Ведь по их завершении в страну возвращается валюта, выведенная в офшоры. Достаточно вспомнить, что после президентских выборов 2010 г. курс изменился с 8,05 грн./USD до 7,92 грн./USD. Так что не стоит удивляться, если в конце года доллар США будут покупать по 7,9 грн.

Ситуация может быть совершенно другой только в случае острых политических конфликтов, которые перерастут в массовые акции протеста, проще говоря, во второй Майдан. Тогда, действительно, курс гривни может упасть, так как нестабильная политическая обстановка — не лучшее время для выведения валюты из офшоров.