Травневий релакс гривні: як довго нацвалюта буде стабільною
Блокада окупованих територій, падіння світових цін на сировину, труднощі у відносинах з МВФ можуть підірвати стабільність гривні вже цього літа.
11 травня 2017
На сировинних ринках щось пішло не так. Останні
1,5-2 місяці новини з міжнародних ринків не радують - летить в
тартарари руда, падає вартість соняшникової олії, пшениці і кукурудзи. Зернові, до того ж, і так перебували не в найкращих кондиціях останнім часом.
У
середньостроковій перспективі такі настрої не можуть ні позначитися на
українській економіці, яка дуже хворобливо переживає падіння сировинних
ринків. Як, втім, і національна валюта, яку ще недавно "ховали" в зв'язку з припиненням торговельних відносин з ОРДЛО.
Чи наздожене валютний ринок "ефект від блокади", і наскільки серйозний розворот трендів на сировинних ринках?
Блокада ще нагадає про себе
Кілька місяців тому регулятор не давав зміцнитися національній валюті,
скуповуючи її в золотовалютні резерви приблизно по 27 грн за дол. Це
відбувалося на тлі загострення конфлікту навколо блокади ОРДЛО і
натякало на пік вартості національної валюти в 2017 році.
Після того як ініціативу блокади у протестуючих перехопила владу, НБУ
заявив, що частково компенсує потенційний відтік валютної виручки з
міжбанку власним невтручанням в ринок зі скупкою валюти в ЗВР.
Проте, ситуація склалася так вдало, що НБУ навіть знову зміг купувати валюту. 3 травня регулятор вийшов на ринок і купив 54,6 млн дол за 26,5 грн за дол.
Готівковий ринок торгується ще дешевше.
Спекулянти, ніби очікуючи туристів напередодні Євробачення, торгують валютою нижче рівня міжбанківського ринку. Продати валюту в обмінних пунктах можна по 26 грн за дол, купити - по
26,3 грн за дол, хоча на початку 2017 року національна валюта на
"чорному ринку" торгувалася за ціною близько 30 грн за дол.
"Зміцнення пов'язано з хорошою експортною виручкою, якій сприяли
відносно високі ціни на сировинних ринках: на сталь, руду і зерно, а
також зростання обсягів експорту сировини", - вважає керівник
аналітичного відділу компанії Concorde Capital Олександр Паращій.
Аналітики виділяють ще кілька важливих чинників.
"НБУ не скуповував валюту в запланованих обсягах. Думаю, отриманий
транш від МВФ, макропомощь від ЄС і конфіскація накопичень попередньої
влади дозволили Нацбанку поводитися на валютному ринку менш агресивно і
не залишати ідею поповнення ЗВР", - говорить член УТФА Віталій Шапран.
Щодо ефекту від блокади ОРДЛО аналітики в думках розходяться. Раніше деякі з них очікували, що ефект від блокади валютний ринок відчує в квітні-травні. Тепер зрозуміло, що погоди на валютному ринку вона не зробила.
"Негативного
ефекту і не повинно було бути. По-перше, теоретичне зменшення експорту
сталі, якого всі так боялися, компенсується високими цінами. По-друге,
блокада могла позитивно вплинути на готівковий валютний ринок, так як
відкриті кордони з окупованими територіями могли створювати тиск на гривню на сірому ринку ", - говорить Паращій.
Більш категорично налаштований фінансовий аналітик Олексій Кущ.
На
його думку, поки проявився лише поверхневий ефект: припинення
податкових надходжень з підприємств на непідконтрольних територіях і
зупинка генерації, яка працює на антрациті. Глибина такого впливу, вважає експерт, буде помітна лише при ретельних статистичних вимірах.
Більш небезпечно припинення поставок коксівного вугілля і розрив ланцюжка вугілля-кокс-метал. На ній базується цінова конкурентна перевага ГМК.
"У
такому разі можлива зупинка маріупольських і запорізьких підприємств
або зниження обсягів виробництва. Це прискорить девальвацію гривні до 30
грн за дол і вище, а ВВП втратить 1% зростання. З урахуванням
тимчасового лага така кореляція може спрацювати вже восени 2017 року», -
говорить Кущ.
З тим, що ефект від блокади ще проявиться, згоден Шапран.
"Події
на ринку не завжди позначаються на курсі моментально. Мінімум виплавки
стали в квітні може відбитися на ринку через три-чотири місяці. Зараз ми
відіграватися контракти грудня-січня, а це пік продажів аграрної
продукції і піковий ціновий період для металургів", - говорить Шапран.Летим в тартарары
На сырьевых рынках ситуация для Украины также ухудшилась. "Ниспадающая
тенденция остановилась, но во второй половине 2017 года падение цен,
скорее всего, продолжится", — говорит Паращий.
"Річний сплеск цін на руду і нафту був, скоріше, невеликим потеплінням
в довгостроковий тренд зниження цін на сировинні товари, тому я б не
сподівався на цей фактор", - вважає фінансовий аналітик Іван Угляніца.
За його словами, одне з небагатьох переваг виробників руди і аграрних
товарів - відносно низька собівартість - скоро також може закінчитися.
"Ефект від девальвації ще не вичерпався, але він швидко закінчується.
Тим більше, що інфляція витрат буде і далі з'їдати маржу, зменшуючи
конкурентоспроможність і рентабельність виробництва", - говорить
Угляніца.
У такій ситуації гривню могли б підтримати приплив інвестицій і продовження співпраці з МВФ. Однак і з тим, і з іншим в середньостроковій перспективі в України, ймовірно, будуть проблеми.
Нагадаємо, для отримання наступного траншу Україні слід виконати ряд
жорстких вимог, в тому числі прийняти закон про обіг земель, здійснити
пенсійну реформу, і створити спеціалізовані антикорупційні суди.
По-друге,
все частіше з боку українських політиків і "топових" чиновників звучать
неофіційні прогнози з приводу того, що нібито "Адміністрація Трампа"
буде згортати програму МВФ. "Скоріше, вони готують для себе шляхи відходу, щоб не виконувати
складні обіцянки і якось пояснити майбутнє припинення співпраці з МВФ", -
допускає один з депутатів.
Тим часом країна продовжує котитися на ресурсних рейках економіки. Значить, валютний ринок продовжує залежати від ситуації з цінами сировину.
"На рынке зерна и стального проката происходит разворот трендов,
однако пока не ясно, как долго продлится такая коррекция. Цены в отрасли
не могли расти вечно. Пока они все еще на высоком уровне, но основные
игроки будут ориентироваться на события в Китае", — констатирует Шапран.
Нынешняя валютная стабильность может нарушиться летом, говорят эксперты.
"Обычно весной мы получали приток валюты с продовольственных
рынков, затем там начинали падать цены, и плечо подставляла металлургия.
Сейчас летнего плеча от ГМК может не быть, поэтому традиционное
обострение в сентябре может сместиться на август или еще ближе", —
прогнозирует Кущ.
Автори: Олександр Мойсеєнко , Федір Попадюк
epravda.com.ua